【PVC概念股名单一览】因受疫情影响，一次性手套需求大增，进而促使上游原材料PVC需求量大增，龙头沈阳化工已强势10连板。相关概念股名单一览：一：pv...
600410三友化工股吧
股票行情
2022年06月16日 12:28 2
touzi333
说一只业绩反转的低位股票
1．事件
三友化工发布 2020 年三季报，前三季度实现营收 125.80 亿元，同比下 滑 18.72%；实现归母净利润 0.32 亿元，同比下滑 93.88%。 其中，2020 年 Q1、Q2、Q3 收入同比增速分别为-22.37%、-25.25%、 -8.03%，归母净利润同比增速分别为-210.81%、-128.46%、119.65%。
2、我们的分析与判断
（一）主营产品价格上涨，Q 3 业绩环比显著改善
三友化工 Q3 营收 45.98 亿元，环比增长 16.13%、同比增长-8.03%；归 母净利润 3.02 亿元，环比增长 634.62%、同比增长 119.65%，盈利显著改善。
Q3 盈利环比显著改善的主要原因系纯碱、PVC、糊树脂（手套料）、 DMC 价格实现上涨。具体来看，纯碱、PVC、糊树脂（手套料）、DMC Q3 均价分别为 1530、6608、19956、16739 元/吨，环比变化 12.7%、12.2%、 124.1%、7.5%。盈利同比改善的主要支撑在于糊树脂（手套料）价格同 比大幅上涨 138.7%。
（二）10 月价格继续上涨，预计未来一段时间仍将维持高位
10 月以来，公司主营产品价格继续上涨，其中粘胶短纤价格由底部 回升。截至 10 月 28 日，与 Q3 相比，纯碱、粘胶短纤、PVC、糊树脂 （手套料）、DMC 等产品 10 月均价分别上涨 32.4%、17.9%、5.8%、19.8%、 10.3%。
考虑到地产竣工周期、以及国外二次疫情爆发，纯碱、PVC、糊树 脂（手套料）等产品需求刚性，预计价格继续维持高位甚至继续小幅上 涨。在下游服装消费复苏态势明显、印度纺织订单回流、冷冬预期增加秋冬装消费等多重因素利好影响下，粘胶短纤价格有望继续上行。烧碱 价格受供需改善影响，存在底部回升预期。
（三）公司纯碱、粘胶双龙头，规模优势增强业绩弹性
公司在粘胶短纤及纯碱行业龙头地位稳固，目前拥有粘胶短纤 78 万吨/年（国内第 2）、纯碱 340 万吨/年（权益 286 万吨/年，国内第一）、 PVC 50.5 万吨/年（含糊树脂 7 万吨/年）、烧碱 53 万吨/年、有机硅单体 20 万吨/年。规模优势奠定了公司发展基石，在主营产品景气向上时拥 有较大的业绩弹性。
3. 投资建议
我们认为，在 Q4 及未来一段时间，纯碱、PVC、糊树脂（手套料）等产品价格受需求拉 动仍将维持高位甚至继续小幅上涨，粘胶短纤价格有望继续上行，烧碱价格存在涨价预期。我 们预计 2020-2022 年公司营收分别为 176.72、199.96、204.59 亿元，同比变化-13.86%、13.15%、 2.32%；归母净利润分别为 4.84、13.60、11.93 亿元，同比变化-29.09%、180.81%、-12.25%； 每股收益（EPS）分别为 0.22、0.63、0.55 元，维持“推荐”评级。
4.风险提示
原材料价格大幅上涨风险，主营产品价格下降风险，汇率大幅波动风险，纺织服装、房地 产、玻璃等下游需求不急预期风险等。
本文摘自中国银河证券研报《三友化工(600409)Q3业绩显著改善，“价格上涨＋规模优势”释放业绩弹性-201029》
1．事件
三友化工发布 2020 年三季报，前三季度实现营收 125.80 亿元，同比下 滑 18.72%；实现归母净利润 0.32 亿元，同比下滑 93.88%。 其中，2020 年 Q1、Q2、Q3 收入同比增速分别为-22.37%、-25.25%、 -8.03%，归母净利润同比增速分别为-210.81%、-128.46%、119.65%。
2、我们的分析与判断
（一）主营产品价格上涨，Q 3 业绩环比显著改善
三友化工 Q3 营收 45.98 亿元，环比增长 16.13%、同比增长-8.03%；归 母净利润 3.02 亿元，环比增长 634.62%、同比增长 119.65%，盈利显著改善。
Q3 盈利环比显著改善的主要原因系纯碱、PVC、糊树脂（手套料）、 DMC 价格实现上涨。具体来看，纯碱、PVC、糊树脂（手套料）、DMC Q3 均价分别为 1530、6608、19956、16739 元/吨，环比变化 12.7%、12.2%、 124.1%、7.5%。盈利同比改善的主要支撑在于糊树脂（手套料）价格同 比大幅上涨 138.7%。
（二）10 月价格继续上涨，预计未来一段时间仍将维持高位
10 月以来，公司主营产品价格继续上涨，其中粘胶短纤价格由底部 回升。截至 10 月 28 日，与 Q3 相比，纯碱、粘胶短纤、PVC、糊树脂 （手套料）、DMC 等产品 10 月均价分别上涨 32.4%、17.9%、5.8%、19.8%、 10.3%。
考虑到地产竣工周期、以及国外二次疫情爆发，纯碱、PVC、糊树 脂（手套料）等产品需求刚性，预计价格继续维持高位甚至继续小幅上 涨。在下游服装消费复苏态势明显、印度纺织订单回流、冷冬预期增加秋冬装消费等多重因素利好影响下，粘胶短纤价格有望继续上行。烧碱 价格受供需改善影响，存在底部回升预期。
（三）公司纯碱、粘胶双龙头，规模优势增强业绩弹性
公司在粘胶短纤及纯碱行业龙头地位稳固，目前拥有粘胶短纤 78 万吨/年（国内第 2）、纯碱 340 万吨/年（权益 286 万吨/年，国内第一）、 PVC 50.5 万吨/年（含糊树脂 7 万吨/年）、烧碱 53 万吨/年、有机硅单体 20 万吨/年。规模优势奠定了公司发展基石，在主营产品景气向上时拥 有较大的业绩弹性。
3. 投资建议
我们认为，在 Q4 及未来一段时间，纯碱、PVC、糊树脂（手套料）等产品价格受需求拉 动仍将维持高位甚至继续小幅上涨，粘胶短纤价格有望继续上行，烧碱价格存在涨价预期。我 们预计 2020-2022 年公司营收分别为 176.72、199.96、204.59 亿元，同比变化-13.86%、13.15%、 2.32%；归母净利润分别为 4.84、13.60、11.93 亿元，同比变化-29.09%、180.81%、-12.25%； 每股收益（EPS）分别为 0.22、0.63、0.55 元，维持“推荐”评级。
4.风险提示
原材料价格大幅上涨风险，主营产品价格下降风险，汇率大幅波动风险，纺织服装、房地 产、玻璃等下游需求不急预期风险等。
本文摘自中国银河证券研报《三友化工(600409)Q3业绩显著改善，“价格上涨＋规模优势”释放业绩弹性-201029》
相关文章
发表评论