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股票行情 2022年08月18日 11:21 2 touzi333

市值缩水近800亿的歌尔股份
1、2020年11月上旬歌尔股份股价创50.23元的历史新高，市值一度超过1700亿元。但是五个多月后的今天，公司股价下跌到27.24元，市值缩水了785亿，这一波下跌又坑了一大波。
2、歌尔的业绩创了历史记录。2020年营收577.43亿元，同比增长64.29%，是2012年以来新高；归母净利润28.48亿元，同比增长122.41%，净利润创历史新高。公司综合毛利率为16.03%，说实话偏低，但ROE为16.4%，还是相当不错的。2020年一、二季度疫情对公司的影响还是相对有限的，营收和净利润均实现增长，主要是虽然手机市场下滑，但远程办公等的需求增长推动了TWS、平板电脑和VR等的增长。歌尔也认为“得益于公司近些年来积极布局智能手机之外的智能硬件业务领域……，也推动了公司与之相关的精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务”，2020年实现逆势增长。
3、歌尔业务分为精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务，其中智能声学整机业务包括苹果的AirPods、有线耳机及其他品牌的TWS耳机等产品；智能硬件部分包括智能手环、AR/VR和游戏配件等消费电子终端；精密零组件业务就是MEMS麦克风、扬声器等产品。营收占比上，2018-2020年智能声学整机业务营收占比由28.68%提升至46.20%，智能硬件营收占比由27.90%提升至30.57%，这两大业务构成歌尔的成品业务，营收占比也由56.58%提升至76.77%。歌尔现在的战略是成品+零组件产量，成品的占比越来越高，不过两大成品的毛利率一直在15%以下，盈利能力是比较弱的。毛利率偏低，公司和投资者均要思考。
4、歌尔从传统的OEM一步步走向ODM、JDM模式，自己有了一定的产品设计能力，不过公司还是依赖代工，尤其是苹果的代工。苹果一直是歌尔的第一大客户，2020年贡献了48%的营收。公司对国外客户一直存在较高的依赖性，2016-2020年国外客户营收占比一直高于75%，2020年达到86.83%。此外国外客户的毛利率从22.17%下降至16.22%，议价能力是很弱的。实际上过去几年苹果一直调整其供应链，降低科技战、贸易问题等带来的不确定性。欧菲光已经被踢出其供应链了，与歌尔、蓝思科技等脱钩的消息也被市场高度关注，这也是歌尔股价持续下跌的一大因素。
5、如果没了苹果，歌尔还能活吗？假如真的与苹果脱钩，歌尔还是能活的，因为公司不仅打入苹果阵营，同时也打入了安卓阵营，与三星、华为和小米等保持合作。当然现在华为依旧被卡，荣耀品牌剥离后其高端手机业务等后续如何发展，存在不确定性，也被市场高度关注，但笔者能肯定的是，华为高端手机是不可能卖了，因为高端手机是华为1+3+N战略的重要组成部分，是鸿蒙系统的重要生态组成部分，不可能卖。歌尔的布局还是很深的，即便没了苹果，还是可以与小米、华为和三星等在VR/AR、可穿戴设备等保持合作的。但肯定的是歌尔与苹果脱钩，业绩肯定会遭受很大冲击，但不至于挂掉。目前来看，苹果与歌尔和立讯精密等还是会合作下去，脱钩可能性不大。
6、2020年歌尔的智能声学整机业务和智能硬件业务营收分别增长79.95%和107.34%，仍然保持高速增长，往后看智能硬件业务还是可以保持高速增长的，公司在中高端VR头显出货量占全球总量的一半以上，市场地位很强，但对AirPods和其他品牌的TWS，市场是有担忧的。有数据显示，2021年全球AirPods出货量悲观情况下为8000-9000万部，乐观情况下超过1亿部。TWS出货量的下降，是影响歌尔和立讯精密股价的另一个重要因素。另外TWS等出货量的下降，让歌尔和立讯精密的存货大幅攀升，去年三季度就有人关注两公司的存货及可能存在的减值问题。不过年报显示2020年公司计提的存货跌价准备或合同履约成本减值准备为1.3亿元，相比90多亿的存货体量，还是处于较低水平的，公司生产和销售是正常的。
7、估值上，经过近半年的下跌，歌尔的估值已经回落到30多倍，在当前核心资产动辄八九十倍甚至一两百倍的公司面前是相当有性价比的。当然因为市场有担忧，公司股价还处于下降通道。

一、歌尔股份尾盘跳水、放量跌停！28万股民懵了，发生了什么？

优质答案1：

这个票今天真是吓了我一身的冷汗，锂电被我小赚一波卖了一半仓位出来了，天地良心歌尔股份就在我待选的第二位置上，就差一步就入坑了。

二、歌尔股份是什么公司？

优质答案1：

歌尔股份是为手机、电脑等电子设备生产配套电声设备的企业，公司也是华为和苹果的供应商。根据公司发布的三季报显示，公司营业收入72.86亿元，同比增长20.24%；净利润6.66亿元，同比增长18.55%。

歌尔股份主营业务为电声器件业务和电子配件业务。公司电声器件业务主要产品为微型麦克风、微型扬声器、扬声器模组、天线模组、有线耳机、无线耳机、MEMS传感器及其他电子元器件等，公司电子配件业务主要为智能音响产品、智能家用电子游戏机配件产品、智能可穿戴电子产品、虚拟现实/增强现实产品、工业自动化产品等，产品广泛应用于以智能手机、智能平板电脑、智能家用电子游戏机、智能可穿戴电子产品等为代表的消费电子领域。公司具备为客户提供集声学、光学、无线通讯等多种技术为一体的产品的能力，可以为客户提供声光电整体解决方案。在电声器件领域，公司通过自主研发相关元器件，在国内外建立销售机构，进行产品推广和销售；在电子配件领域，公司通过“ODM”或“JDM”的方式，同客户合作进行产品开发。

根据行业统计数据，歌尔股份在微型麦克风领域占据市场第一位，在高端虚拟现实产品领域占据市场第一位，在微型扬声器领域占据市场第二位，在耳机产品、智能可穿戴电子产品、智能家用电子游戏机配件产品、MEMS麦克风、MEMS传感器等领域占据市场领先地位。

2017年前三季度，公司电声器件业务和电子配件业务主要面向以智能手机、智能平板电脑、智能可穿戴电子设备、虚拟现实/增强现实等为代表的消费电子领域，技术更新快是这一行业的典型特点。以人工智能、新型智能硬件、虚拟现实/增强现实、无人驾驶汽车、智能家居、机器人/无人机等为代表的新的产业应用层出不穷，为公司未来持续发展创造了广阔空间。报告期内，公司进一步明确战略转型方向，战略转型进入关键期，在各业务领域持续拓展，紧紧把握未来消费电子产业的创新脉络，为股东创造价值。报告期内，公司荣获中国电子信息行业联合会中国电子信息百强第37位。

优质答案2：

歌尔最大的客户就是苹果，最优势产品就是mic和喇叭，但是仅仅是组装，钱都被有核心技术的供方赚走了。至于自主研发的智能电灯，小鸟音响，摄像头模组，手机壳电镀，马达，无人机，电视是开始噱头很大，做了一段时间就没结果的瞎碰。VR的概念做给股东看的，不是做VR而是拿到VR的组装订单来组装一下，至今没有大单。歌尔的优势就是赚辛苦组装钱吧，至于新的增长点没有。苹果在，歌尔在，苹果不给歌尔饭吃，就会饿死，就是这么简单。

三、各位大神，歌尔股份在创新高后回调俩天了，后面还有上涨机会吗？

优质答案1：

当然还会创新高。歌尔业绩好后面自然不用担心。重要的是歌尔现在出业绩主要供应苹果的无线耳机，苹果后面新产品会取消配对有线耳机，而歌尔下半年新投的生产线还会投产，所以短期的业绩不用担心。

长远来看，也是看好。第一，是整个消费电子产业成长边界不断扩大，比如苹果的无线耳机风靡之后，今年开始安卓手机的tws耳机技术成熟开始普及。可知道目前安卓手机的存量是苹果手机的8倍，在有线耳机逐步替换为无线耳机的过程中，这可是很大的市场。实际上歌尔已经供货华为等核心手机厂商。此外除了耳机，歌尔还布局了智能手表和VR和AR产品。智能手表在今年下半年和明年很可能复制无线耳机的火爆，而AR和VR在5G开始普及之后体验会大幅增强，也会逐步的火爆。

第二就是歌尔在产业链的地位会变得更强，立讯、歌尔、蓝思已经在挤占富士康和一些小厂的市场。特别新产品对研发的要求是不断提高的，只有立讯、歌尔这样的厂商能做到，他们的市场份额会不提高。

当然短线可能会有个风格的小切换，股价短时间可能会停步不前甚至有调整。是因为牛市有段时间有必要拉抬指数，让一些低估值低位置的大家伙站上台阶，打好牛市的基础。在这个拉抬过程中需要大量的资金，成长里面部分资金流出可能短期会停步不前。但以月、半年、年来看歌尔的股价还会不断新高。

优质答案2：

跳空大阳那天曝量必须调整，只要不补缺口还是强势调整，操作策略曝量那天应该先出等调整到缩量波动小了再考虑进去

优质答案3：

不出意外，歌尔股份还会再创新高，因为毕竟逻辑在哪里，中报业绩超预期并且是受益于苹果产业链。

消费电子三剑客，立讯，蓝思这几天走势都很强势，拒绝调整的姿势，所以，歌尔股份再创新高是大概率事件。

标签：歌尔智能