什么是股票溢价率？股票负溢价率一定跌吗

股票学习 2022年06月24日 12:10 2 touzi333

投资人的早餐---今日申购解读6-24
今日新债申购解读：
华锐转债（718059）
发行规模：本次转债发行规模为4亿，发行规模小。
转股溢价率：-4.10%
溢价率是负数，表明可转债当前价格相对于其转换为股票后的价值被低估。反之若溢价率为正数，则说明转债价格高于转股价值。
转股价值：104.27
从历史数据来看，转股价值大于90，破发概率较低。
信用评级：A+
从历史数据来看信用评级越高，破发概率越低，信用评级最高为AAA，然后AA、A依次递减。
资金用途
募集资金主要用于精密数控刀体生产线建设项目、高效钻削刀具生产线建设项目和补充流动资金。
对应正股
华锐精密（688059），属于上证板块。公司是一家主要从事硬质合金数控刀片的研发、生产和销售业务的企业，主要产品为硬质合金数控刀片，下游广泛应用于汽车、轨道交通、航空航天、精密模具、能源装备、工程机械、和石油化工等领域。
今日新股申购解读：
五洲医疗（301214）
公司简介
公司是一家主要从事一次性使用无菌输注类医疗器械的研发、生产、销售以及其他诊断、护理等相关医疗用品集成供应的企业，主要产品包括一次性使用注射器、一次性使用输液输血器、医用穿刺针以及血压表、面罩、导尿管等其他各类诊断、护理相关的医疗用品，产品规格丰富，可广泛应用于临床注射、输液输血等治疗。
资金用途
公司募集资金主要用于一次性输注穿刺类医疗器械技改及扩建项目、技术研发中心建设项目和补充流动资金。
行业成长性
所属行业为低值医用耗材行业。目前，我国大多数中小企业单纯依靠仿制和外购器械零件组装来运营，只有极少数大中型企业具有完整产业链生产研发能力以及相关市场资源。随着技术的升级、医疗需求的提高、环保要求的趋严、行业监管的加强以及市场竞争的加剧，低值医用耗材市场将面临优胜劣汰的局面，市场份额将逐渐集中在具有核心竞争力的企业中。
市盈率
发行市盈率：28.00；行业市盈率：31.42
询价制度新规调整后，市场对新股的定价估值趋于理性，因此发行市盈率比行业市盈率低的企业破发概率低。
可转债消息：
1，华锐精密：可转债发行，6月24日申购
2，嘉友国际：拟3000万-6000万元回购公司股份
3，百达精工：控股股东一致行动人拟减持不超过1.08%公司股份
4，鹤21转债：董事会决定本次不下修
5，浩特生物：可转债发行，6月28日申购
每日心语：不要抱怨生命中的每一天，美好的日子带给你快乐，倒霉的日子带给你经验，最糟糕的日子带给你教训。早安！

一：股票中的溢价率是什么意思

大宗交易溢价率为负时，就表示折价了。
股票一般都有面值，也就是这个股份有限公司注册时的股本。假如a公司注册时注册资金是100万，那么其股本也就是100万股，每股股票的面值就是1元。
随后公司经营良好，有个盈利，盈利可以用来派发现金红利，也可以用来转增股本，还可以留存作为未分配利润（也就是净资产减去面值后的溢价部分）。转增股本是怎么回事呢？转增就是把盈利作为新的注册资本，注册到公司中去。假如a公司现在有100万的未分配利润，那么它就可以选择每10股转增10股，也就是说原来的一股变成了现在的2股，原先一股的权益是现在2股的权益。
在股票在交易所首次公开发行（ipo）时，一般不可能按照净资产来发行。发行价格一般高于净资产，那么高出净资产的部分就是股票溢价。高出净资产部分的发行收入就是溢价收入。比如a公司上市，股本是5000万股，每股面值1元，每股净资产是5元，那么股本对净资产的溢价就是每股4元，发行价格假设为每股10元，新发行数量为5000万股，那么每股的股票价格对净资产的溢价就是5元，溢价收入为（10元-5元）5千万=2.5亿。式中10元为发行价格，5元为净资产，所以括号中就是每股溢价，5千万是发行数量，所以2.5亿就是溢价收入。

二：什么是股票溢价率百科

摘要

失效的指标与真实的估值。在前文《高价转债的常态化存在有何影响？》中笔者就曾提到不赎回现像导致高价转债的常态化存在，目前价格在130元以上的转债数量占比已经接近50%，进一步导致如转债价位中位数、全市场纯债溢价率、全市场转股溢价率等估值指标出现失效的现像。而使用平价85-130的转股溢价率指标可以很好的作为前述估值指标的替换，这一指标10月下旬以来快速上行、目前已经达到25%、创下18年以来的历史新高，可以认为当前转债市场估值突破2020年4月处于历史高点。而短期来看，一方面总理提出“适时降准”前提下，流动性仍然会维持相对宽松的状态；另一方面从转债供需来看，房地产风险暴露造成投资资金部分转移至转债市场，造成需求大幅增长，而供给则受到减持新规影响节奏放缓、且当前待发标的中并无太多大盘标的，供需错配下转债估值得以支撑，因此整体来看短期内转债估值或将继续上行或高位震荡，下行的风险较小。

一周市场回顾：上周除食品饮料、采掘以外市场普涨，房地产板块由于贷款数据出现边际改善迹象、实现领涨，高景气的新能源、军工等再次大涨。转债方面，上周中证转债指数大涨2.56%、高于主要股指，成交继续大幅上升；估值方面，转股溢价率小幅回落至32.1%，价格中位数为124、比前期再次上升。

股市：

转债：追求高景气&高估值性价比标的。近期转债再次出现大涨、并且呈现显著的估值拉升，盈利下行环境下流动性偏宽松、高估值短期或可以持续。转债策略方面，短期冲高的题材券及时获利了结、且不宜再追高，年内若完成目标、可以适当转向防守，考虑切换至高评级、大规模的债性品种；若继续追求收益，核心还是从景气度与估值性价比角度参与，对于部分转债价格高但是业绩较好、正股估值仍然便宜的标的、作为正股替代也是不错的选择。择券方面，可以

一级市场跟踪。本周3只新券发行，4家公司发布预案，9家公司转债发行获股东大会通过，3家公司转债获发审委审核通过，5家公司可转债获得证监会核准批复。

风险提示：利率上行；信用事件；再融资政策变动

正文

【失效的指标与真实的估值】

在11月15日的周报（《高价转债的常态化存在有何影响？》）中，笔者写到，去年6月份以来越来越多的发行人考虑不提前赎回转债、到目前已经公告过不赎回转债的个券数量达到90只，而这一现像常态化存在的直接后果就是高价转债的存续数量越来越多，目前价格130元以上的转债数量占比已经解禁50%，此前市场的一些估值指标开始失效。

失效的估值指标包括：

1）转债价格中位数。此前市场对转债的预期在于，只要触发赎回条件、就会选择赎回，因此存在隐形的价格上限——130元，而不赎回成为常态之后，转债价格上限被打开，全市场的价格中位数自然抬升。目前全市场价格中位数已经达到127元的历史相对高位。

2）纯债溢价率。纯债溢价率作为衡量转债市场的估值指标，与转债价格有相似之处，两者均体现出当前转债市场绝对价位的高低，因此在转债价格不断突破上限的同时，纯债溢价率也不断突破，目前全市场加权平均纯债溢价率已经达到45%的历史高位。

如果单纯用转债价格中位数以及纯债溢价率衡量转债市场估值，则当前的市场估值已经处于历史高位。

3）全市场转股溢价率。同样失效的指标还包括全市场转股溢价率，理论上转债价格越高，转股溢价率应该越低甚至接近0，因此当高价转债的数量增多后，原有的转股溢价率就会被拉低。目前全市场平均转股溢价率水平为34%，仍然低于2020年4月份的前高40%的水平，如果按照这一指标来看，那目前全市场的估值水平仍然没有达到极值，与前面转债价格与纯债溢价率两个指标有一定背离。

所以全市场的真实估值到底如何？

还有两个指标可以选择：①平价85~130之间转债的转股溢价率；②价格130元以上转债的转股溢价率。前者可以剔除过高价格个券的影响，后者则只看高价品种的溢价率。

可以确定的是，目前平价85-130之间的转债转股溢价率已经达到25%的历史新高，超过2020年4月份的水平，达到2018年以来的历史高点，这一点与当前投资者的感受相同，毕竟除了被炒作的标的以外，此前从未大量出现过价格高达180还兼具20%溢价率的品种。从这一指标也可以发现，全市场溢价率的快速抬升是从今年7月份降准之后开始的，在9-10月份快速的回调后，以更快的速度创下历史新高。而价格在130元以上转债的转股溢价率则达到17%，距离历史峰值有一定距离，但更值得注意的是近期上行不回头的趋势。

因此，结论是当前转债市场的估值已经超过2020年4月份达到历史高位，并且近期仍然在加速上行。

市场更加关心的是接下来估值会像20年4月份一样急转直下吗？短期可能继续上行，或者高位震荡。

一方面从流动性的角度来看，当前地产债风险释放的背景下央行以维稳为主，这一点从近期长端利率再次下行也可见端倪，此外周末总理再次释放定向降准信号，短期流动性收紧的可能性进一步降低，这对转债的高估值无疑是强有力的支撑。除此之外流动性宽松对股市中小盘标的的估值也有一定支撑作用。

另一方面从转债供需的角度来看，地产债风险释放会导致大量投资资金退出，必然会有一部分溢出至转债市场、导致转债市场需求增加，今年8月、11月基金都大幅增持转债产品。而供给层面受到今年2月底开始执行的转债减持新规的影响，转债的实际供给量被显著平滑，按照当前的待发行规模来看市场很难出现超量供给，后续的供给增速会放缓。因此在需求持续快速增长，而供给增速放缓的背景下，供需缺口或仍将存在。

【市场回顾】

1、权益市场：继续分化

本周上证综指、创业板指涨跌幅分别为1.22%、0.27%，略有分化。近期在煤炭、钢铁等大宗商品价格出现反弹的背景下，周期继续反弹，此外房地产风险暴露、经济下滑，市场对基建逆周期调节有一定预期，因此本周建筑装饰板块涨幅第一，采掘、国防军工板块涨幅随后，新变种病毒出现后，休闲服务板块继续下跌，医药生物、传媒板块跌幅靠前。

指数估值有所分化。全部A股PE（TTM）由此前的16.52X上升至本周的16.69X，处于2005年以来历史估值水平的45.6%分位数，全市场估值小幅上扬。创业板PE(TTM)由此前的52.93X小幅回落至52.85X，处于2009年以来历史估值水平的56.8%分位数，创业板估值略有回落。

各个板块估值处于分化。本周领涨的建筑、采掘、军工估值分别上行0.58X、0.57X、3.31X，领跌的休闲服务、医药生物、传媒板块估值分别回落1.19X、0.68X、0.47X，建筑、采掘板块的估值仍然处于历史低位，而军工板块的估值则继续冲高、向历史高点迈进，目前计算机、食品饮料、国防军工、电气设备板块的估值仍然处于历史均值以上，采掘、钢铁等周期板块的估值仍然处于历史低位。

2、转债市场：指数继续创新高

本周中证转债指数收于433.96、上涨1.7%，涨幅高于主要股指；成交量方面，本周成交量有所回落，日均成交量835.5亿元、环比下降1.75%，转债成交仍然处于较高的位置。

个券方面，本周设研（28%）、希望转2（26.72%）、鹏辉（26.34%）涨幅靠前，分属建筑装饰、农林牧渔、电气设备，其中设研、希望转2为新上市标的；新天（-8.04%）、彤程（-7.45%）、通光（-7.4%）领跌，分别属于医药生物、化工、电气设备行业，与正股走势基本一致。

估值继续抬升。估值来看，本周平价在85-130之间的转债转股溢价率为25.29%，比上周上升1.5%，创下历史新高。

就绝对价位来看，当前可转债收盘价中位数为127.8元，比此前再次上升1.3元。绝对价位在120元以上的转债数量上升至258支、占比68.8%，随着转债公告不赎回成为常态，高价转债占比中枢已经大幅提升。

双低转债几乎消失。当前价格低于115 元、转股溢价率低于 20%的标的数量只有4只，几乎接近消失，转债高性价比品种几乎没有，价格105元以下的转债数量也处于历史低位，当前想要从转债自身的特性着手进行择券范围已经很窄，因此适当忍受波动，从正股估值的角度选券更佳。

【转债投资策略】

股市：

【附：一级市场跟踪】

本周新发行3只转债新券，分别为华兴（8亿）、奥飞（6.35亿）、科沃（10.4亿）。

本周新增4个转债预案，分别为晓鸣股份（3.29亿元）、瑞鹄模具（4.398亿元）、大中矿业（15.2亿元）、淮北矿业（30亿元）；9家公司可转债发行方案获股东大会通过，为永创智能（6.10547亿元）、安集科技（5亿元）、中辰股份（5.70537亿元）、永东股份（3.8亿元）、洁特生物（4.4亿元）、道通科技（12.8亿元）、裕兴股份（6亿元）、英力股份（3.4亿元）、精工钢构（20亿元）；3家公司转债发行发审委审核通过，分别为苏利股份（9.57211亿元）、锦浪科技（8.97亿元）、会通股份（8.3亿元）；5家公司转债发行获证监会核准，分别为天奈科技（8.3亿元）、佩蒂股份（7.2亿元）、杭锅股份（11.1亿元）、聚合顺（2.04亿元）、中天精装（5.77亿元）。

特别提示：

本

招商证券对本

本

一般声明：

本

三：股票溢价率高意味什么

股票一般都有面值，也就是这个股份有限公司注册时的股本。假如A公司注册时注册资金是100万，那么其股本也就是100万股，每股股票的面值就是1元。随后公司经营良好，有个盈利，盈利可以用来派发现金红利，也可以用来转增股本，还可以留存作为未分配利润（也就是净资产减去面值后的溢价部分）。转增股本是怎么回事呢？转增就是把盈利作为新的注册资本，注册到公司中去。

四：股票溢价率为零说明什么

股票的成交量为零，既没有买入，也没有卖出，股票处于一种极度平衡的状态，那跟停牌没啥区别。这种状态理论上有，但实际操作上却不会。为什么题主会提出这样的问题呢？主要是由于最近一段时间，有一些股票确实出现了成交量极低的情况，甚至个别的股票在个别时段，确实出现了零成交，在几分钟内或十几分钟内，出现了成交量为零的状态。

那么这种状态说明了什么呢？我想第一个应该是说明，市场极度的弱势。零成交说明了市场没钱，资金都偏于谨慎，对于目前市场的走势没有信心，都处于观望状态。最近上证股指不断的出新低，今天盘中还跌破了2700点，再考虑到中美贸易事件的影响，市场的流动性陷于枯竭的状态，这个时候，对于一些股性不活跃的股票而言，也就失去了资金的

总之，成交量极度的萎缩，说明市场资金的活跃度降低，交易的意愿受到抑制，市场存在着比较大的风险。作为市场交易参与者，一定要注意到这种风险的存在，不可任性放肆。

最近点赞很少，希望各位朋友多多动动小手，您的点赞与评论就是最大的理解支持。

五：股票溢价率为负还是为正好

股票溢价率为正比较好，股票溢价率为正说明股东或者机构投资者看好该股票，以较高的价格买入，是利好信号，股票上涨的概率较大；若股票溢价率为负说明股东或者机构投资者不看好该股票，以较低的价格卖出，是利空信号，股票下跌的概率较大。
溢价率一般是股票的大宗交易溢价率，溢价率为负，说明大宗交易的成交价低于市价，溢价率为正，说明大宗交易的成交价高于市价。
股票大宗交易溢价率是根据个股大宗交易价格和个股的市场价格来计算的，即大宗交易溢价率＝（大宗交易价格－个股市场价格）／个股市场价格×100％。
反之，大宗交易溢价率较低，出现负的情况，则说明股东，或者机构投资者不看好该股，急着以低于当前的价格卖出，是一种利空消息，这会导致市场上的投资者大量的卖出，加速股价下跌。

标签：转债溢价估值