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股票行情 2022年05月20日 08:41 4 touzi333

管清友朱振鑫】迟来的中央经济工作会议将释放什么信号？—民生宏观风向系列报告

【民生固收李奇霖】如果中美利差倒挂.....

【民生新三板管清友张媛伍艳艳田铭乔誌东】新三板分行业审查指引有望出台，或起“一石二鸟”的作用

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大势研判管清友】从经济、流动性、制度来看资本市场：前所未有的复杂中保持一定乐观

本文根据民生证券研究院执行院长、民生财富投资首席经济学家、经济观察报首席经济学家管清友博士在2016年网易经济学家年会论坛发言整理而成。

宏观经济层面来看，何时见底？

关于经济见底我之前在几个场合也讲过，我觉得这次判断经济是否见底确实有点儿困难。

首先，为什么困难，因为这次我们面临的情况确实和过去十几年，过去二三十年不太一样，它一个重要的背景是全球性的老龄化，人口红利的消退，刚刚我们有个研究，从2012年开始，中国劳动年龄人口占比下降开始，整个全球步入了人口红利消退的阶段，这个阶段其它经济体所谓人口红利还无法弥补中国人口红利消退造成的影响。因此对于全球和中国来讲，人口结构的变化所导致经济减速会有比较长时间的影响，这是一个中长期的判断。

第二，从短期的周期性因素来讲，确实有很多不确定性因素，我们可以看三架马车，也可以看四大要素，三架马车中最重要的投资，细分来看，房地产因为人口结构的变化，它的拐点已经到了；制造业PPI的同比负增长已经经历了45个月，大大超过朱镕基时期PPI同比负增长31个月的去产能周期；从基础设施建设这块，应该说现在是唯一被赋予所谓“托底对冲”经济下滑重任的领域，但是也独木难支，所以总体感觉这一轮判断见底确实比以往要困难得多，也心里没有底，我觉得可以观察如下指标：一个是主要的重化工业，我们讲的钢铁、水泥、电解铝、煤炭，这些行业的库存去化。二是我们称之为四大攻坚战的过剩产能去化，我们在90年代末期用的是砸锭速破的方式，而这次所谓解决僵尸企业的主要手段是兼并重组，无论是中央层面还是部委层面的会议都看到这样一个信号，一个很重要的理由就是不希望大面积的人群为所谓经济转型付出代价。

所以从明年经济建设的情况来看，最乐观的情况，我估计在2016年年底可能会有所谓降幅趋缓，阶段性见底的可能性出现，这是我想说的第一个层面，从宏观经济的角度去看我们的资本市场。

流动性层面来看，新池子在哪里？

第二个层面是从流动性的角度，我们不妨从M2的角度看一下流动性，现在确实形成了“流动性堰塞湖”。不光中国，全世界都是如此，我也希望大家花点时间把视角拉长，它不仅仅是我们最近十年来，或者不仅仅是2008年以后的事情，如果把历史视角拉长的话，你会发现近一百多年以来，全世界应该说是第一次面临着流动性如此泛滥的阶段，这个阶段不是从2008年开始的，是从2001年格林斯潘开始应对美国经济下行，应对“911”事件造成经济冲击的放水开始。所以至今还有学术界的人在抨击格林斯潘，当然也抨击以格林斯潘为代表的很多央行行长们，所谓低利率、零利率的时代在历史上也是没有遇见过的，这个阶段怎么能够走出去，能不能成功走出去，说实话是要打个问号的，在经济史和金融史上我们确实没有经历过这种阶段，也未必今天各国政府和各国央行采取的措施一定是成功的，怎么走出这个“流动性堰塞湖”呢，我想至少要有可承载、可吸纳的重要领域或者重要池子，这也是我最近一直在说的观点，中国确实需要一个新的资产池，这个资产池要足够大。

资本市场的制度建设层面来看，改革红利在哪？

从中国的角度来看，幸运的是我们是有潜力、有空间可以制造这么一个资产池的，因为中国确实有改革空间，这就是我强调的第三个方面，从资本市场制度建设的角度，以注册制为代表的资本市场的制度设计会带来改革红利，这需要我们坚定地去推动注册制的改革，给庞大的流动性，给已经形成的大量投资机构出口，这次注册制的改革，短期来看，我觉得可以和股权分置改革相比，长远来看，尽管它会对存量造成一定程度上的冲击，但它对于我们未来的一个长期牛市，应该说是一个重要的爆发点，这个从美国、欧洲，包括台湾地区资本市场的制度设计上，应该说已经能够看得出来。所以，从长期来讲，我对资本市场的发展应该还是非常乐观的。

其实这些年，身边很多朋友，老领导、老同事，很多都投身资本市场，都自己做，因为传统的公募基金、保险，有一些体制机制上需要理顺的地方，很多人都投身这个市场，因为大家看好这个市场，所以才投身到其中去。

短期层面来看，风险在哪？

第四点我想讲，这时候在大趋势大家明确、有共识的背景之下，也不要忘了短期的风险：第一个风险，美联储的加息一定是一个全球流动性边际上逆转的信号，我想这在学术界，投研人员的分析中是有共识的，边际上一定是收缩的；第二，我们也不能够把“应该怎么样”想当然地理解成为“实际一定会怎么样”，毕竟这个市场上有多个主体，包括监管层，包括投资机构，包括投研机构，包括公募私募保险等，一定会有这样那样的不确定性因素；第三，中国市场特有的市场结构，所谓散户化，所谓情绪化比较重的情况，对这些不确定性我们也应该给予充分的重视。我们一直是一个人为制造的市场，这个市场确实有它先天不足的地方，我们也不敢确定未来没有政策推动、没有干预的情况是什么样，我们只能一方面高度重视此类不确定风险，另一方面尽量把这些不确定性风险纳入到我们的分析框架当中去，把它作为重要的变量去考量。

所以，从宏观经济、流动性和资本市场制度这三个层面来看，长期来讲，我对资本市场的发展还是很看好的，但短期的风险也要给予充分的重视。

事件：

12月14日中共中央政治局召开会议，分析研究2016年经济工作，研究部署城市工作。

点评：

1、政治局会议和中央经济工作会议时间都有所延后，预计最快本周、最迟下周一将召开中央经济工作会议。一般作为前哨战的政治局会议和中央经济工作会议相差一周左右，但经常会有变动。最短的时候只相差3天，比如2011年政治局会议在9日，中央经济工作会议在12-14日，最长的时候相差11天，比如2012年政治局会议在12月4日，中央经济工作会议在12月15-16日。今年政治局会议推迟到12月14号，是历年来最晚的一次，预计中央经济工作会议不会再间隔太久，最快本周三，最迟下周一召开，会期应该还是三天，也有可能在周末召开（2012年就是周末开的）

2、预计稳中求进的定调不会变，但实际上更强调供给侧改革。在回顾总结部分，今年的表述比去年更为乐观，淡化了经济下行的压力和风险，而是强调“稳中有好”，“完成了今年主要目标任务”。传统的五个兼顾也变成了四个兼顾：“稳增长、调结构、惠民生、防风险”，结构性改革作为重点被单独强调。一切信号都指向一个方向：明年的需求管理将成为配角，而供给侧改革将成为主角，因为只有供给侧改革才能“提高供给体系质量和效率”“提高投资有效性”，单纯的需求管理可能只会增加无效投资。

供给侧改革的核心有三点：一是去库存。房地产重回中央经济工作会议（去年没提）已成定局，表述也没有悬念，一定是“化解房地产库存”。和之前的中央财经领导小组会议相比，这次会议提出了更具体的措施“推进以满足新市民为出发点的住房制度改革”，过去的住房保障主要靠扩大供给，以后可能更多的靠扩大需求，通过货币化补贴、建立国家住房银行等方式降低老百姓(603883,股吧)的住房融资成本。二是去产能。中央经济工作会议历史上可能第一次明确提出“兼并重组、破产清算，实现市场出清”，这意味着在连续几年扩张需求不奏效的情况下，中央已经把去产能放到了更重要的位置，但考虑到就业压力，未来仍是兼并重组为主，破产清算为辅。三是国企、财税、金融、社保等重大改革，这是三中全会以来一直在说的，但这次特别强调了社保值得关注，这是我们后面要说的城市工作的一部分。3、预计“积极财政+稳健货币”的政策组合不会变，但实际上更强调财政政策，货币政策以对冲为主。积极财政和稳健货币的搭配已经延续了五年，预计今年表述还不会变，但内涵会有所变化。一方面，积极的财政将真正积极起来，今年财政收入持续被动下滑，明年压力将更大，财政赤字率扩大已成定局，预计至少会扩大到2.5%，另一方面，稳健的货币可能会更加稳健，以对冲为主。随着通胀回升、存款基准利率降至1.5%的新低以及利率市场化的完成，降息的空间将明显收窄，降息次数将明显减少。而在美联储加息、人民币汇率波动加剧、外汇占款继续大幅下滑的背景下，降准的次数不会少于今年。短期看，汇率贬值压力释放，11月外汇占款创下3158亿的历史第二大降幅，降准的窗口再度打开。

4、以后不只要关注中央农村工作会议，还要关注中央城市工作会议。中国的城镇化率已达到55%，中央提出“更加重视做好城市工作”，以后可能每年都召开一次中央城市工作会议（这可能也是今年中央经济工作会议推迟的重要原因）。城市工作里面有两点值得市场关注。第一，提高户籍城镇化率，也就是农民工市民化。过去的城镇化是要“地”（建设用地指标）、要“钱”（财政转移支付），但忽视了“人”，以后要平衡，十三五规划里已经提了解决办法，就是把建设用地指标和财政转移支付额度和落户人数挂钩。这将通过完善社保体系增加城市人口的养老、健康、医疗等有效需求，拓展相关服务业的市场空间。第二，加强市政基础设施建设。地下管廊才刚刚开头，还有很多市政基础设施亟待更新和完善，尤其是在城镇人口持续增加之后。在这方面，政府能做的就是改善投融资体制，可以预见的措施包括：扩大专项金融债的发行规模，调低固定资产投资项目资本金比例，加速折旧，加快推广PPP模式等。

【民生固收李奇霖】如果中美利差倒挂.....

摘要：

从过去来看，尤其是金融危机前，中美利差倒挂与资本流入的现象是并存的，人民币资产赚钱效应在某种程度上讲抹平了负利差，并且在人民币资产赚钱效应被激活后，国内利率快速上行很快就抹平了负利差。

实体缺资产与不断收窄的中美利差可能隐含了潜在的资本外流和汇率贬值压力，对债市投资者来说，尽管基本面还是支持利率下行，但潜在的流动性风险还需要防范的。

中美利差收窄央行对货币过度宽松会比较谨慎的，需要平衡汇率端的压力，但如果短端利率阻碍了长端利率下降的时候，考虑到债务——通缩螺旋式链条延续，那么也不得不主动引导资金面宽松下，为长端利率打开下降空间。除货币政策之外，其核心还是需要激活人民币资产赚钱效应。

今日视点

新三板分行业审查指引有望出台，或起一石二鸟的作用：全国中小企业股份转让系统综合事务部总监贾忠磊14日公开表示，新三板挂牌准入标准将进一步细化，将制定分行业的审查指引。

目前，新三板挂牌公司家数与日均增，还有313家企业待挂牌，“一刀切”的准入标准不能很好地优化企业挂牌及相关监管，而因地制宜、分而治之的准入标准，将有助于不同行业的企业根据自身不同的发展特征进行挂牌前的准备，能更好地为企业挂牌服务，也能方便监管部门实现挂牌的差异化监管。

市场大势

两大指数均有微涨，成交略有萎缩

（1）2015年12月15日，三板做市指数低开后下行，与尾盘拉升收于1426.81，上涨0.04%，三板成指收于1440.02，上涨0.38%。新三板总成交量为15655万股，总成交金额为79280万元，和昨日相比均有下降。

（2）成交股票数量为808只，其中373只上涨，318只下跌，117只股价与昨日相同。协议转让成交量占比为57.74%，做市转让成交量占比42.26%。

板块行情

电信业务行业市场表现活跃，房地产行业表现低迷

（1）活跃行业1：电信业务，当日换手率0.77%。其中，亿邦股份换手率高达31.82%。

（2）活跃行业2：医疗保健，当日换手率0.51 %。其中北信得实换手率高达28.55 %。

挂牌变动新挂牌5家，协议转做市6家

今日新增挂牌企业55家，截至2015年12月15日，新三板挂牌企业总数达到4750家，其中协议转让为3694家，做市转让为1056家，今日共有5家企业由协议转让转为做市转让。

风险提示：监管政策超预期，流动性大幅收紧。

民生荐股

【民生电子霍甲朱辰喆徐紫薇】维持中茵股份（600745）强烈推荐评级

作为中茵股份首推卖方，维持强烈推荐评级：立足终端，向互联网+大健康延伸！1、大数据

中茵控股战略入股九次方大数据，公司成立中茵鼎泰大数据子公司等一系列动作，标志着依托闻泰的终端入口，中茵股份开始向互联网核心大数据进行延伸和布局。逐步建立入口平台向大数据产业投资+大数据终端应用的商业模式，推进政府数据的挖掘，畅享政府大数据应用蓝海。2、智能家居、游戏盒子，VR

我们早在7月份的报告中提出“地产+通讯，做实智能家居”。经过半年多的产品研发和改进，相关产品有望更加完善。乐檬ministation的发布说明在和联想、腾讯的合作已经逐渐展开，再利用魅族和阿里的平台，公司有望从产品端整合家居、游戏、VR等概念，提供平台化的终端解决方案，同时结合闻泰既有的软件设计能力由硬向软进行衔接。物联网必经之路将在智能家居、游戏盒子和VR等设备上。家庭终端作为好玩+好用的一站式消费解决方案有望迎来爆发。3、智慧医疗

随着中国及全球人口老龄化加速，互联网+大健康将是下一个蓝海。公司利用其独特的地产+政府+医疗资源优势，结合闻泰通讯的产品迅速定义能力，有望在智慧医疗方面快速解决用户痛点，终端+服务，地产+医疗，跨界结合下有望打造立体化的一站式养老解决方案。4、供应链金融

闻泰通讯在做大营收的同时，拥有了强大产品定价和供应链议价能力，同时具备了做大供应链金融的能力。充分利用上下游资金流动及账期查，开展多种供应链金融业务，为公司打造了另一个利润增长点。5、汽车电子，新能源车

汽车行业在迈向无人驾驶汽车的道路上，必经之路是汽车的完全电子化，包括传感器，控制器及辅助操控设备。公司具有闻泰通讯多年的手机ODM经验积累，在上游供应链控制和整机设计中已经充分具备了汽车中控的技术积累，再加入语音识别等特殊场景及人机交互优化后，我们有理由相信闻泰在汽车电子化进程加速的大背景下，其技术积淀将得以充分施展。

盈利预测和投资建议：我们认为中茵股份剥离地产坚决，闻泰通讯软硬件技术实力雄厚，互联网+大健康转型方向前景广阔。公司具有大平台和大生态布局和能力！预计公司2015-17年净利润分别为0.45、4.7、7亿；目标市值350亿。给与强烈推荐的评级！

联系人：霍甲 13381128051吴汉靓刘淼毕海委蔡明子王枭】羚锐制药（600285）定增通过审核，助力未来发展

1）本次非公开发行的发行价格为8.35元/股，募集资金总额5亿元。本次定增顺利通过证监会审核通过，有助于公司未来的发展。

2）公司目前已基本完成了全国区域的营销网络战略性布局，同时加大直接面向消费者的所有零售终端的建设，部分地区市场取得较为明显的营销成效，拥有广阔的市场增长空间。

3）近年来大股东通过直接参与定增不断巩固控股权，通过对核心高管进行股权激励和员工持股计划等方式将员工利益和公司发展绑定起来，充分彰显了管理层对公司发展的信心。

4）我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.25元、0.33元、0.39元。继续维持“强烈推荐”评级。

风险提示：药品降价以及市场拓展不畅

联系人：毕海委 13661618354

事件点评

事件摘要：

上周，辉瑞与默克集团宣布共同开发的PD-L1人源化单克隆抗体Avelumab在胃癌和贲门癌两个方向上进入三期临床试验，有望成为首个将PD-1应用扩展到胃部肿瘤的新产品。

事件解读：一、PD-1单抗——抗肿瘤效果显著，市场前景良好

作为目前最有希望的癌症治疗手段之一，免疫治疗，特别是单抗类药物目前研发进展迅速。各跨国大型药企主要将目光集中在PD-1、VEGFR等领域，大量研究成果于今年陆续获批上市或进入临床后期。

PD-1/PD-L1抗体引发了多家公司追捧，仅上市产品就包括Nivolumab（商品名Opdivo，属于百时美施贵宝，Bristol-MyersSquibb，BMS）、Pembrolizumab（商品名Keytruda，属于默沙东，MerckSharp&Dohme，MSD）两种，同时辉瑞（Pfizer）、罗氏（Roche）和阿斯利康（AstraZeneca）等也在紧紧追赶。

PD-1成为抗肿瘤热点主要源于其高特异性和可控性。PD-1与受体结合引发的后续信号通路较为单一明确，同时在先期研究中表现良好，持续应答率超过20%，总生存期望增加约一倍，而副反应相对较轻易于接受。

PD-1全名Programmedcelldeathprotein1，是一种免疫细胞表面信号受体，属于免疫球蛋白超家族。在人体内PD-1主要在T细胞、B细胞前体和巨噬细胞表面分布，受调控抑制整体免疫应答，对于正常的免疫活动非常重要。

PD-1与两种配体结合，分别名为PD-L1和PD-L2。二者均结合PD-1抑制免疫反应，PDL-1在所有的鼠癌细胞系中均有表达，据估计在20%-50%的人肿瘤细胞中有所表达，而PD-L2在肿瘤细胞中表达相对较少，更多的由DC细胞表达进行免疫调控。二、PD-1VsPD-L1——研发成果最终由市场裁定

针对PD-1/PD-L1通路，各大公司选择了不同的抗体，其效果各有千秋。目前率先获得临床证实和市场认可的Keytruda和Opdivo都是PD-1抗体，而辉瑞和罗氏选择了PD-L1抗体。后者虽然进度缓慢，但可能有着更好更广泛的适用性。

除了和PD-1结合之外，PD-L1与PD-L2还可能存在着第二信号通路，比如PD-L1可能与B7-1（CD80）共同结合CTLA-4介导其他免疫反应。CTLA-4受体类似于PD-1，分布于辅助T细胞表面，具体调控功能尚有争论。PD-1抗体作用方式更为直接，而免疫网络的复杂性可能给予PD-L1以更多的选择。

作为辉瑞和默克集团（MerckKGaA）共同发布的研究结果，Avelumab在本次三期临床试验中将用于对比评估免疫疗法和传统化疗的优越性。作为PD-L1单抗中最接近市场的产品，Avelumab近几个月进展迅速，自9月份以来连续获得了美国FDA的孤儿药地位、快车道地位及突破性药物资格。

针对PD-1/PD-L1抗体研发竞赛，各大公司加强研发的同时也在寻找不同的差异化方向。Opdivo上市最早，已经在黑色素瘤、非小细胞肺癌以及最新的肾癌领域获批，并在头颈癌、小细胞肺癌、肝癌等领域推进到了三期临床。Keytruda进行了很多联合治疗和联合用药试验，默沙东与辉瑞和葛兰素史克（GSK）都进行了相关探索。

Avelumab受到多重竞争。Avelumab目前主要针对竞争对手尚未涉及的如柱细胞癌、胃癌和贲门癌领域，同时通过生物标记物等方式与在肺癌等领域进行竞争。但是在胃癌和贲门癌上Avelumab也并非没有竞争对手，Ramcirumab（商品名Cyramza，属于礼来，为EGFR2抗体）和Trastuzumab（商品名Herceptin，属于罗氏，为HER2抗体）早先都已获批上市。

三、抗肿瘤单抗市场——收购大战与科研革命

抗体药已成为生物制药行业重点发展领域，各大公司在肿瘤、心血管等领域的投入更是令人瞩目。肿瘤药物目前占比最高，大额交易频发，而参与者多为跨国外企。15年7月诺华（Novartis）豪掷10亿美元与Juno签订十年长约。同月，礼来与Immunocore就肿瘤免疫达成合作。10月，礼来更是宣布与阿斯利康开展包括肿瘤免疫在内的多项合作。

收购与并购一直是大型药企的生存之道，免疫治疗特别是单抗药品由于开发风险高，临床试验成本高昂，市场前景广阔等原因，更是吸引了各大企业的投资热情。最先上市的Opdivo就是百时美施贵宝收购Medarex最重要的成果之一。

国内企业在抗体药物方面同国际同行合作交易不断。如药明康德与阿斯利康旗下公司共同开发IL-6单抗，恒瑞与Incyte就PD-1抗体进行合作并出售其海外权益，信达与礼来（EliLilly）展开肿瘤免疫在内多项生物医药合作等。此外，海普瑞(002399,股吧)投资OncoQuest、南通精华与Kadmon合作推广VEFFR2和PD-L1抗体都展现了国内企业的进取心。

根据汤森路透的数据，我国已成为继美国之后最大生物药研发国家，其中抗体研发数量达到四成。目前全球销售最高的八个抗体药物均已在国内上市，但真正意义的国产创新单抗药物还显匮乏。恒瑞制药的PD-1抗体虽然与国际大厂商竞争有所落后，但是通过与Incyte的共同合作，有望通过联合疗法、双功能抗体等方式成为更好的解决方案。此外，沃森生物(300142,股吧)子公司嘉和生物的TNF-α和HER2单抗亦已进入临床阶段。

四、投资策略与建议：

建议重点关注生物制药行业研发龙头：恒瑞医药(600276,股吧)，沃森生物等。

同时建议关注与外国公司合作相关标的：海普瑞，精华制药(002349,股吧)等。

五、风险提示：

研发进度低于预期，跨境合作风险，新产品替代风险。

联系人：王枭（18515528925）

一、今日行情

中信机械指数报7950.95，涨1.13%

上证综指报3510.35，跌-0.29%

深证成指12495.25，涨0.76%

创业板指2745.70，涨1.34%

二、行业要闻

1. 工信部：11月，我国新能源汽车生产7.23万辆，同比增长6倍。其中，纯电动商用车生产3.09万辆，同比增长18倍。1-11月，新能源汽车累计生产27.92万辆，同比增长4倍。

2. 民生证券管清友：从经济、流动性和资本市场制度这三个角度来看，长期来讲，非常看好中国股市。尽管注册制改革会对存量造成一定程度上的冲击，但对长期牛市来说，是一个重要的爆发点。

3.中国机械制造大步走向全球

4.11月挖掘机销量集中度骤升，小挖依然强势

5.工信部：到2018年制造业“三化”水平将显著提高

6.工信部：数控机床专项“十三五”审议通过

7.“互联网+”三年行动计划出炉，智能制造有望启动跨年行情

三、公司公告

【中际装备(300308,股吧)】公司于近日通过了知识产权管理体系认证，并收到了由中知（北京）认证有限公司颁发的《知识产权管理体系认证证书》，认证公司知识产权管理体系符合标准：GB/T29490-2013，证书号码：165IP150483ROM，发证日期：2015年12月08日，有效期三年。

【森远股份(300210,股吧)】2015年12月15日，公司与能通公路工程签署《关于合作开发道路养护工程市场并投资设立合资公司的框架协议》，协议约定：双方拟共同投资设立济南高新市政工程有限公司。其中，公司以设备（小型热再生机组）作价出资，认缴注册资本2,000万元；能通公路工程以实物及货币出资，认缴注册资本3,715 万元。

【冀东装备(000856,股吧)】截至2015年12月14日，冀东集团累计增持公司股份2,270,000股，占公司总股本的1%。截至2015年12月14日，冀东集团共持有公司股份94,248,421股,占公司总股本的41.5191%。根据2015年7月11日发布的《关于公司控股股东计划增持股份的公告》，冀东集团已实施完毕上述增持计划。

【应流股份(603308,股吧)】公司全资子公司安徽应流集团霍山铸造有限公司收到安徽省财政厅的《安徽省财政厅关于下达2015年能源自主创新及重点产业振兴和技术改造（能源装备）项目中央基建投资预算的通知》（财建[2015]1931号）及六安市发展和改革委员会《关于转发安徽省发展改革委转发国家发展改革委关于下达2015年能源自主创新及重点产业振兴和技术改造（能源装备）项目中央预算内投资计划的通知》，应流铸造申报的“安徽应流集团霍山铸造有限公司自主研发核电站核一级关键泵阀铸件产业化项目”获得中央基建投资预算950万元，按照项目实施进度，应流铸造已于近日收到上述政府补助中的900万元。

【力星股份(300421,股吧)】公司以自有资金4000万元在江苏省如皋市设立全资子公司：如皋市力星滚子科技有限公司（暂定名，具体以工商登记注册的名称为准），主要从事滚子生产、销售等业务，目的在于巩固和提升公司在滚子行业内的竞争力，增强公司持续经营能力，提升经营效益，获得更大的发展空间，符合全体股东利益和公司发展需要。

【康斯特(300445,股吧)】北京康斯特仪表科技股份有限公司基于整体业务及战略规划的考量，为整合及优化现有资源配置，降低经营成本，提高公司整体经营效益，保持公司持续、稳定、健康的发展。于2015年12月15日召开的第三届董事会第十四次会议审议通过了《关于注销全资子公司-北京奥沃德科技有限公司的议案》，会议决定拟注销全资子公司—北京奥沃德科技有限公司,本次注销和设立事项不涉及关联交易，也不构成重大资产重组。

注：截止15日20:00

四、停/复牌池1.停牌池

1）当日停牌公告：无

2）继续停牌：

冀凯装备（2015-12-14）、精功科技(002006,股吧)（2015-12-11）、金明精机(300281,股吧)（2015-12-07）、达意隆(002209,股吧)（2015-11-24）、科新机电(300092,股吧)（2015-11-19）、楚天科技(300358,股吧)（2015-11-16）、众合科技(000925,股吧)（2015-11-03）、*ST申科（2015-10-08）、通润装备(002150,股吧)（2015-09-28）、利欧股份(002131,股吧)（2015-09-11）、雪人股份(002639,股吧)（2015-09-01）、*ST舜船（2015-08-06）、宝塔实业(000595,股吧)（2015-07-24）、南通锻压(300280,股吧)（2015-07-23）、宝馨科技(002514,股吧)（2015-07-08）、长江润发(002435,股吧)（2015-07-08）、东山精密(002384,股吧)（2015-07-03）、丰东股份(002530,股吧)（2015-06-08）、方圆支承(002147,股吧)（2015-06-01）2.复牌池

雪人股份（2015-12-15）、艾迪西(002468,股吧)（2015-12-14）、京城股份(600860,股吧)（2015-12-14）、钢构工程(600072,股吧)（2015-12-10）、首航节能(002665,股吧)（2015-12-09）、仁智油服(002629,股吧)（2015-12-09）、新天科技(300259,股吧)（2015-12-08）、康盛股份(002418,股吧)（2015-12-08）、派思股份(603318,股吧)（2015-12-08）

【民生军工石山虎陈龙】中俄将共同生产北斗导航芯片被指应用前景广泛

一、今日行情

名称收盘价涨跌幅(%)

国防军工(中信) 10167.59 0.74%

上证综指 3510.35 -0.29%

深证成指 12495.29 0.76%

创业板指 2745.70 1.34%

二、行业要闻

1、中俄将共同生产北斗导航芯片被指应用前景广泛；

2、美国推出注册制强化无人机监管；

3、中国研发无人机移动组网可应用军事领域；

三、公司公告